Investing.com – ABD Hazinesi’nin uzun vadeli geri alımları genişletme hamlesi bu hafta tahvil getirilerini kısa süreliğine düşürdü. Ancak Barclays, bu etkinin hızla kaybolduğunu söylüyor. Banka, stratejinin getirileri yükselten temel nedenleri kalıcı olarak çözemeyeceğinden şüpheleniyor.
Hazine’nin geri alım duyurusuna piyasanın ilk tepkisi olumlu oldu. Uzun vadeli getiriler düştü. Ancak ekonomist Jonathan Millar liderliğindeki ekip şunları söyledi: “Bu düşüşün büyük kısmı ertesi gün geri alındı. Bu durum, süre arzını azaltmanın getiri eğrisi dikleşmesinin temel nedenlerini çözmekle aynı şey olmadığının altını çiziyor.”
Bankanın faiz stratejisi ekibi bir görüş sunuyor. Yükselen uzun vadeli getiriler giderek daha fazla yapısal güçleri yansıtıyor. Bunlar arasında kötüleşen mali görünüm var. Yapay zeka ile ilgili şirket tahvili ihraçlarından kaynaklanan uzun vadeli yatırımcı rekabeti artıyor. Hazine yatırımcı tabanı zamanla fiyata daha duyarlı hale geldi.
Ekonomistler şöyle dedi: “Hazine’nin geri alım genişlemesi, Operation Twist tarzı bir müdahalenin mütevazı bir versiyonuna benziyor.” Ancak piyasaların daha güçlü temel gerekçeler olmadan “yeniden twist yapmaya” isteksiz olduğunu belirttiler.
Barclays, Japonya’nın yakın tarihli deneyimine dikkat çekiyor. Bu deneyim uyarıcı bir örnek teşkil ediyor. Uzun vadeli ihracı azaltma çabaları anlamlı duyuru etkileri yarattı. Ancak bu etkiler sonunda kayboldu. Daha geniş mali ve piyasa güçleri kendini yeniden dayattı.
Ekonomistler ayrıca Fed’in bir konuya yanıt verip vermemesi gerektiğini değerlendirdi. Yükselen vade primleri uzun vadeli getirileri yukarı itiyor. Sonuç olarak Fed’in yanıt vermemesi gerektiği kanaatine vardılar. Daha geniş finansal koşullar neredeyse hiç değişmedi. Bunun bir nedeni var. Fed’in kendi FCI-g göstergesi 30 yıllık Hazine getirilerine nispeten az ağırlık veriyor.
Banka bir görüş paylaştı. FOMC’nin sadece Hazine’nin borçlanma maliyetlerini düşürme hedefini desteklemek için politikayı ayarlayacağından şüpheleniyor. Politika yapıcılar için asıl sorunun şu olduğunu ekledi: “Hazine getirilerinin hareket edip etmemesi değil, daha geniş finansal koşulların enflasyon ve faaliyet görünümünü önemli ölçüde değiştirip değiştirmemesidir.”
Ekonomistler ekonomik arka plan hakkında yorum yaptı. Gelen veriler ılımlı büyüme ve kademeli dezenflasyon anlatısını desteklemeye devam ediyor. Bu durum Eylül’de Fed’in bekleme yapmasını temel senaryo olarak koruyor. Temmuz istihdam verileri beklenenden zayıf geldi. Önceki aylara aşağı yönlü revizyonlar yapıldı. Perakende satışlar keskin şekilde düştü. Bankanın son tahmini, Temmuz ayı için çekirdek PCE enflasyonunu aylık bazda ılımlı bir %0,19 seviyesine koyuyor.
İleriye bakıldığında, Barclays bir etkinliği izliyor. Fed Başkanı Warsh’ın 28 Ağustos’taki Jackson Hole sempozyumundaki açıklamaları önemli. Bu açıklamalar merkez bankasının iletişim stratejisi ve tepki fonksiyonu hakkında sinyaller verebilir. Ancak banka, gelecek toplantıların yolu hakkında açık bir rehberlik beklemiyor.
Ekonomistler şu sonuca vardı: “Hazine marjinal olarak süre arzını etkileyebilir. Ancak kalıcı getiri düşüşleri muhtemelen vade primlerini artıran temellerde ilerleme gerektirecektir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
